�������ȷ�Dz�̫ƽ����21���ͳ����Ǽ����ȫ���ң��ٵ�08��Ľ���Σ������ʮ���������ƺ�ȫ����û�й���ô�ҵ�ʱ����������˵���Ǿ䣺�������������ҳ�һ�����ˣ�����
����ν��ʢ���Ŷ��������ƽ𡣻ƽ��������������ò�˥�������������ʱ�����ܷ���ٴη������Ķ�����������Ϊ�������еġ�����֮�ǡ���
���ش�Ԥ���£�δ��2-3�꣬�ƽ���1800��Ԫ/��˾�����Ҽ��п���ͻ����ʷ�ߵ㣬�ѵõ�һ���ϳ����ᡣ
�ƽ�������Ե��ݱ�����
�ƽ�ķ��ֺ�ʹ��Ҫ������������ܶ࣬��Ϊϡȱ����������������������19����֮ǰ���ƽ𱻻�Ȩ������¢�ϣ������ŲƸ���Ȩ�ƣ����ʹŰ�����������������һ�������ڻƽ����ֲ֮����չ׳��
���ĺܳ�һ��ʱ����ƽ𱻸����˻��ҹ��ܺ����ԣ�Ҳ�����ڴ˹����У���λ�ƶ�������ʼ�ڲ���չ��ŷ�����ҡ�1717��Ӣ������ʵ���˽�λ�ƶȣ����¹�����䡢�������Ⱥ�ȷ���˽�λ�ƶȡ�����˼�ڡ��ʱ��ۡ���д������������Ȼ���ǽ�������������Ȼ���ǻ��ҡ���
��λ��Ҳ����ζ�Ź���ͨ�л��ҵ���ʽ�������ƽ���Ϊ���ʡ�Ӳͨ���������־�����ש��λ�ƺͽ��ұ�λ�ơ�
ֱ����ս������������Ϊ���Ӯ�ң�ƾ�ŷ�ȫ���ս���ƣ�����ӵ��ȫ��75%�Ļƽ�����ô�����е����������˽�λ�Ʊ������һ���µĹ��ʻ�����ϵ��������ɭ����ϵ���ֳơ���Ԫ-�ƽ�λ�ơ�����Ԫ��ƽ�ֱ�ӹ̶��۸�35��Ԫ/��˾���ҹ�����Ԫ��Ϊ���ʼ�����ҵĺ��ĵ�λ�ԡ�
��������ȷ�߹����Լ�����ս��ʮ�꣬�������ûָ��ͲƸ�������ӵ�д�����Ԫ��������Խս��̶�����ε�������������֧����Ԫ�����ܵ���������Ǹ������׳���Ԫ�������һ��ƽ�ʹ����������ŵ����Ԫͬ�ƽ�Ĺ̶��һ�����������ά�֡�
1976�꣬����ɭ����ϵ��ʽ���壬�ƽ�ķǻ��һ����̲Ÿոտ�����
�ǻ��һ��Ļƽ�۸�����ô�仯�ģ�
�ƽ�۸��б�������������Ʒ�����������ƽ�����������ԣ���Ʒ���ԡ��������ԡ����������Ļ������ԡ�
һ������£���Ҫ�ǽ������Ծ�����۸����ƣ��ƽ�ETF�ֲ���ƽ�۸�����������ء����Ž�۲�����Ͷ���߾ͻ�ϵ���ETF�ݶ�����ȫ���г�������ɼ����Ӱ�졣����жϣ��ƽ�Ľ�����������۸�ê����Ҫ���ء�
�ƽ�۸���ƽ�ETF�ijֲ�������أ�����Ȩ��Ҫ������ŷ����������
��Ʒ������Ҫ��������Ϊ�����Լ۸�Ӱ���С���ƽ���Ʒ������Դ�ڽ��κͽ����������й������������ƽ��Ϊ�й�������������һ�����ҶԻƽ����氮����ӡ�ȡ��������ҶԽ��ε�����ռ�ȳ���60%���Խ����������ռ�ȴﵽ45%��
����ɭ����ϵ����ƽ�Ļ������Ծͼ�����������һ��ǿ�������ǻƽ�۸��߳��������ʱ��
���ǿ�����ȥ��ʮ��Ľ�۱仯�����δ�Ļƽ����飬�ֱ���18.2����5.8�����Ƿ���
�ƽ��ȥ��ʮ���й����δ����飬��������Ԫ����������ϵ����Σ��������·�����
�� ��һ�Σ�1970-1980�꣬35��Ԫ/��˾�ǵ�675��Ԫ/��˾������18������ԪΣ���������ж�ʯ��Σ�����������ְ�����������70������ڵ�ͨ��ֱ��80���ݱ�Ϊ����ͨ�����͡�
�� �ڶ��Σ�2001-2011�꣬�����260��Ԫ����1772����Ԫ���Ƿ��ӽ�6�����ڼ���01��������911�ֲ��¼�������7���������ս����08�꿪ʼ�Ĵδ�Σ���������ͼۺͽ�۲���������
�ܽ�ͻᷢ�֣����λƽ�����鶼�ǻ�����Ҫ��Ȩ���ҵĻ��ҳ����������⣬��ʱ��ƽ���Ϊһ��ȼ�������»���˻����������ڹ�ȥ��ʮ���Dz������е���������ǣ�һ��������Ȩ���һ�����ϵ��������Σ����ʱ�ƽ�Ļ�����������ͻ�Ϊ������ǿռ䡣
��ô˵���⣬���ǵĻƽ��о���ܾͺ�����ˣ��Ǿ�����Ԫ�Ļ���������ϵ�Գ壬Ҳ�������dz�˵�ı����ʲ�������ƽ���һ�������ǿ�ͨ�ͣ�ȫ����ҳ������ƽ�۸���Ȼ�����ͺ�����µľ�ֵ�ع顣
����һ����������Ԫָ����ƽ�۸����������Ǹ���صġ���ô����о���ܾͼ��������ˣ����������Ǿʹ��⼸������ȥ�һƽ�Ļ��ᡣ
���λƽ������Ļ��ᵽ�����ģ�
�� ����˵��Ԫָ�����������öԳ���ᡣ
���ͼ�Ϸ����˺ܶ����أ�������Щ����Ԫָ�������ƻ������˺ܶ�����ڣ��������ܸ��ӣ��ⶼ����Ҫ��������һ�仰�ܽ���У���Ԫָ����ǿ��ȡ�����������������ȫ�õ�ǿ����
�ƽ�۸�����Ԫָ�������Ʒ�������Ԫָ�����Ƶ������ԱȽ����ԣ������������������صģ��������������ȫ�õ�����
����˵������������ͳ���������ø������ˣ���Ԫ����������һ��һ�����ֵ����Ԫ��������ϵ��������Ԫָ����Ȼ����ǿ�ˣ���֮���������
��һ������Ԫָ���ͻƽ������϶����������һ�����ƣ���Ԫָ���߸߶Իƽ�һ���̶����γ�ѹ�ƣ�������ѹ��������Ȼ��������
������Ԫָ����Ҫ�̻�����Ԫ��һЩ��Ҫ������һ��ҵĻ��ʱ仯����Ҫ��ŷԪ��Ӣ����ŷԪ��Ӣ�����Զ���Ԫ�Ļ���˫˫�������ǽ�����Ԫָ��ǿ����ֵ����Ҫԭ��ŷԪ����Ԫ��ֵ������Ҫ��ԭ��
2019����������Ԫָ������������ǿ�ģ����ƽ�����Ҳ��ƫǿ��˵����Ԫָ���Իƽ����һ��ѹ�ƣ�������ѹ���DZ������ģ���Ҫ��ȫ�������»��ķ��������ӣ������������г����ձ�¶�����ӵ�Ե�������ص��±���������������ȫ��Ͷ���ߵ�Ǯ����ӿ����Ԫ���ټ����������ó�ţʮ�꣬����ߵ��Ԥ��Ҳ�����ӣ�������¶������һ������ʲ����ǻƽ��ˣ����Կ������������Ԫ�ͻƽ�˫˫��ǿ��
����ʵ�ع���2008�����������ݾͻᷢ�֣���Ԫָ��ǿ��ֻ��һ������Ϊʲô��ô˵��
��������ŷ�����е������������ж��У����Dz��ѷ��֣�ŷ�����е������ж������������ͣ�����������������������������ڻ��һ��ʱ����ϣ���ԪҲ��ͬ������һ����ǰ�������г�ͨ��������Խ��ԽС��QE��ģ�������������δ���IJ�����������Ԥ�ڣ������2011��~2015���Ͷ���߷�����������Ԫ��
��������08��Σ����������������������ԣ�3��QE���ˮ���������ȫ�����ڴ�λ������һ���ij������ټ���
�������г��������ϵ���������Ԫ�������Է��ı�ŷԪ���ø������ʱ�����������ŷԪ�������й��ľ��ü���ʱ��Ҳ���ø��硣�ͳ������������ú�ȫ��֮������ڴ�λ���⣬�����������ڻ��ȫ�����ڳ��Ͱ��굽9���µ�ʱ�䡣
��ȫ��PMI��GDP���پͿ��Կ����������η�ˮ��������������ȫ�����ڼ����ͺ�6-9����֮��
��Ŀǰŷ���⼸�����Ĺ��ҵľ��ô��ף��������ָ����ʣ�����Ӣ����ŷ�ٳ�δ����ɵ�Ӱ�죬ŷԪ��Ӣ���Ļ��ʱ�ֵ���DZ�Ȼ���ˣ���Ԫָ��ǿ�ƶԻƽ��ѹ��Ҳһֱû�л��⡣
��������ڣ�������ծ���˵��������ң�PMI������������ҵ�ʵ�λ�ȵ�����ָ�꣬��Ԥʾ��������������ʵ���Լ�����Σ�գ�����������δ��һ��ʱ�����ٵ������ص�˥�˷��գ�����ʱ��ȫ�����������Ԫָ�����ڵ�ǿ��Ҳ��ֻ��꼻�һ���ˡ�
��������ծ���ʵ��ң��������ζ�ž���˥�˵����٣�2000���2008�궼�����
�� ��һ�����ǽ�Ϣ�����ˮ�������ǻƽ�ֵ������ᡣ
ȫ��ծȯ������ȫ�����з�Ϣ��ŷ�����н�Ϣ������QE��˵��ȫ�����з����Ѿ����֣�һ��Ӧ���͵�ŷ������Ҳ�������ϣ���־��ȫ�������Կ������ˡ��ܵ���˵���ƽ����ǵ��г���������Ȼ����Ҫ������Ծ�������ij���Ԥ�ڡ�
Ϊʲô��������Ϣ��ô���ܹ�ע��������Ϊȫ�����ж��Ų�ס������£���������Ȼ��Ϣ�ˣ����ϻ����������ϴβ����������Ѿ����뽵Ϣ���ڣ���ξͲ���ǿ���ˣ�����ŷ�����з�ˮ��������Ҳ�̲�ס�ˣ���ʾҪ��֮���������ƽ�ֵ����Ҳ��Ӧ�˶�����
�� �������������κ�����¼��ı������ƽ��������Ļ��ᡣ
�ټ������ڵĺ�����¼����ϣ�Ӣ����Э����ŷ���գ��ж��������������Ʋ����ʺ�ί�������������ĵ�Ե��ͻ��������ȫ�������ó��Ħ�����պ���ϵ�����ʰ뵺������˷���룬�ܿ���һ������ı����ͻ��Ϊ����ȫ��˵�����ը�����档
����Ŀǰ���ַ�չ���ƿ����ƽ������������ȷ�ϡ���
�������ѽ�����
�������������ѣ���������Ϊ������ת����ҵ������Ѷ���������Ϣ��Ϊ���������ݸ�����Ϣ֮Ŀ�ģ�����������վ�۵㣬������ʵ������������غ�ʵ���κ�Ͷ�ʼ��˾��з��գ����ѹ������Ͷ���������